Одним из наиболее популярных показателей (мультипликаторов, метрик и т.д.) при сравнении ценных бумаг между собой является P/E Ratio. Значительная часть начинающих инвесторов делает выбор в пользу покупки или продажи определенных акции вообще исключительно из значения коэффициента P/E (что безусловно неправильно).
В этой статье кратко разберем что такое P/E Ratio, что именно данный мультипликатор отображает и как его использовать долгосрочным инвесторам.
Понятие (что такое) P/E Ratio
P/E Ratio или как его чаще называют коэффициент P/E буквально расшифровывается как Price-to-Earnings и дословно переводится как «Отношение цены к прибыли». Таким образом P/E – является коэффициентом для оценки компаний, который показывает текущую цену ее акций относительно ее прибыли на акцию (обозначается как EPS).
Очень часто P/E также называют мультипликатором цены или мультипликатором прибыли. Если вы услышите такие термины — все это про одно и тоже значение P/E Ratio.
Что нужно понимать инвестору об P/E Ratio
Коэффициенты P/E (есть несколько вариантов P/E – форвардный и скользящий) используются инвесторами и аналитиками для того, чтобы определить относительную стоимость ценной бумаги в сравнении с другими ценными бумагам в той же сфере или секторе, а также для сравнения исторических данных одной и той же компании. В отдельных случаях P/E используется аналитиками для сравнения совокупных рынков друг с другом или их динамики во времени.
В зависимости от применяемой методологии P/E может рассчитываться на прогнозируемой (называется форвардный P/E) или обратной (называется скользящий P/E) основе. На это нужно обращать внимание (какой метод применялся) так как результаты могут сильно отличаться и корректность сравнения может оказаться под угрозой.
Что означает конкретное значение коэффициента P/E?
Конкретное значение мультипликатора P/E означает во сколько раз текущая рыночная стоимость компании превышает ее годовой доход. Например, если мы видим коэффициент P/E в размере 21, это означает что если бы вы купили 100% акций этой компании, вам потребовался бы 21 год, чтобы окупить свои первоначальные инвестиции за счет текущей прибыли компании (при условии, если компания не будет расти в будущем).
Зачем применяется мультипликатор P/E
Коэффициент P/E — является одним из наиболее широко используемых инструментов, с помощью которого инвесторы и аналитики определяют относительную оценку акций. Он помогает понять, переоценена или недооценена акция. Именно с помощью P/E компании можно сравнивать с другими акциями в той же отрасли или с более широким рынком, например с S&P 500.
Обоснованной считается точка зрения, согласно которой утверждают что мультипликатор P/E показывает, сколько рынок готов заплатить сегодня за акцию, исходя из ее прошлых или будущих доходов.
При этом высокий P/E может указывать на то, что цена акции высока по сравнению с прибылью и, возможно (но не обязательно!), переоценена. А низкое значение P/E может указывать на то, что текущая цена акций низка по сравнению с прибылью компании (прошлой или прогнозируемой).
Обратите внимание, что высокий коэффициент P/E предполагает не только то что акции переоценены, но и то, что инвесторы ожидают более высокого роста прибыли в будущем по сравнению с компаниями с более низким P/E. Исходя из этого высокие значения P/E не являются однозначным сигналом к продаже (или не покупке) каких-либо акций!
Одновременно с этим невысокое значение P/E может указывать на то, что компания в настоящее время недооценена, или же на то, что дела у компании идут очень хорошо по сравнению с прошлыми тенденциями (если рассчитан скользящий P/E)
Примеры применения коэффициента P/E
Формула вычисления коэффициента P/E достаточно проста. Чтобы определить значение P/E, нужно просто разделить текущую цену акции на прибыль на акцию (EPS). Обратите внимание, что на практике обычно рассчитывают форвардный P/E, т.к. предыдущие результаты (скользящий P/E) не гарантируют результатов в будущем! На основе полученных значений (или информации из справочных источников) можно проводить сравнения с компаниями в той же сфере или с рынком в целом.
Допустим, мы хотим понять насколько акции компании А недооценены или переценены. Для этого мы должны сравнить их P/E с рынком в целом (за основу берем S&P 500) и с аналогичными компаниями в этом же секторе или сфере. Нам потребуются значения P/E по рынку в целом, и по каждой акции компаний которые будем сравнивать:
- Компания А — P/E = 14
- Компания В — P/E = 21
- Компания С — P/E = 11
- Среднерыночный (индекс S&P 500) — P/E = 17
Исходя из приведенных значений можно сделать вывод, что компания А, акции которой мы анализировали на основе P/E, является недооцененной по отношению к среднерыночным значениям (14 против 17) и имеет средние значения по сектору (14 наряду с 11 и 21). При наличии иных индикаторов такие ценные бумаги будут хорошим выбором для инвестора
Ключевые моменты по коэффициенту P/E
- Коэффициент цены к прибыли (P/E) связывает цену акций компании с ее прибылью на акцию (EPS)
- Высокий коэффициент P/E может означать как то, что акции компании переоценены, так и то, что инвесторы ожидают высоких темпов роста в будущем
- Если вы не видите коэффициента P/E по каким-то акциям, это означает что у компании нет прибыли или она теряет деньги (в знаменателе нет значения EPS и поэтому нельзя рассчитать P/E)
- Методологически используются два вида коэффициентов P/E — форвардный (прогнозируемый) и скользящий (обратный) P/E
- Наиболее корректно (в целях анализа) сравнивать P/E для аналогичных компаний в одной и той же отрасли или для конкретной компании за определенный промежуток времени
