Одним із найпопулярніших показників (мультиплікаторів, метрик тощо) при порівнянні цінних паперів між собою є P/E Ratio. Значна частина інвесторів-початківців робить вибір на користь купівлі або продажу певних акції взагалі виключно із значення коефіцієнта P/E (що безумовно неправильно).
У цій статті коротко розберемо, що таке P/E Ratio, що саме цей мультиплікатор відображає і як його використовувати довгостроковим інвесторам.
Поняття (що таке) P/E Ratio
P/E Ratio або як його частіше називають коефіцієнт P/E буквально розшифровується як Price-to-Earnings і дослівно перекладається як «Ставлення ціни до прибутку». Таким чином P/E – є коефіцієнтом для оцінки компаній, який показує поточну ціну її акцій щодо її прибутку на акцію (позначається як EPS).
Дуже часто P/E називають мультиплікатором ціни або мультиплікатором прибутку. Якщо ви почуєте такі терміни — все це про те саме значення P/E Ratio.
Що потрібно розуміти інвестору про P/E Ratio
Коефіцієнти P/E (є кілька варіантів P/E – форвардний та ковзний) використовуються інвесторами та аналітиками для того, щоб визначити відносну вартість цінного паперу в порівнянні з іншими цінними паперами в тій же сфері чи секторі, а також для порівняння історичних даних однієї та тієї ж компанії. В окремих випадках P/E використовується аналітиками для порівняння сукупних ринків один з одним або їх динаміки у часі.
Залежно від методології P/E може розраховуватися на прогнозованій (називається форвардний P/E) або зворотній (називається ковзний P/E) основі. На це потрібно звертати увагу (який метод застосовувався), оскільки результати можуть сильно відрізнятися і коректність порівняння може опинитися під загрозою.
Що означає конкретне значення коефіцієнта P/E?
Конкретне значення мультиплікатора P/E означає, у скільки разів поточна ринкова вартість компанії перевищує її річний дохід. Наприклад, якщо ми бачимо коефіцієнт P/E у розмірі 21, це означає, що якби ви купили 100% акцій цієї компанії, вам знадобився б 21 рік, щоб окупити свої початкові інвестиції за рахунок поточного прибутку компанії (за умови, якщо компанія не буде зростати у майбутньому).
Навіщо застосовується мультиплікатор P/E
Коефіцієнт P/E є одним з найбільш широко використовуваних інструментів, за допомогою якого інвестори та аналітики визначають відносну оцінку акцій. Він допомагає зрозуміти, переоцінена чи недооцінена акція. Саме за допомогою P/E компанії можна порівнювати з іншими акціями в тій же галузі або з ширшим ринком, наприклад з S&P 500.
Обґрунтованою вважається точка зору, згідно з якою стверджують, що мультиплікатор P/E показує, скільки ринок готовий заплатити сьогодні за акцію, виходячи з її минулих або майбутніх доходів.
При цьому високий P/E може вказувати на те, що ціна акції висока в порівнянні з прибутком і, можливо, (але не обов’язково!), переоцінена. А низьке значення P/E може зазначати, що поточна ціна акцій низька проти прибутком компанії (минулої чи прогнозованої).
Зверніть увагу, що високий коефіцієнт P/E передбачає не тільки те, що акції переоцінені, а й те, що інвестори очікують більшого зростання прибутку в майбутньому порівняно з компаніями з нижчими P/E. Високі значення P/E не є однозначним сигналом до продажу (або не купівлі) будь-яких акцій!
Одночасно з цим невисоке значення P/E може вказувати на те, що компанія в даний час недооцінена, або на те, що справи у компанії йдуть дуже добре в порівнянні з минулими тенденціями (якщо розрахований ковзний P/E).
Приклади застосування коефіцієнта P/E
Формула обчислення коефіцієнта P/E досить проста. Щоб визначити значення P/E, потрібно просто поділити поточну ціну акції на прибуток на акцію (EPS). Зверніть увагу, що на практиці зазвичай розраховують форвардний P/E, т.к. попередні результати (ковзний P/E) не гарантують результатів у майбутньому! На основі отриманих значень (або інформації з довідкових джерел) можна порівняти з компаніями в тій же сфері або з ринком в цілому.
Допустимо, ми хочемо зрозуміти наскільки акції компанії А недооцінені чи перецінені. Для цього ми повинні порівняти їх P/E з ринком загалом (за основу беремо S&P 500) та з аналогічними компаніями у цьому ж секторі чи сфері. Нам будуть потрібні значення P/E по ринку в цілому, і по кожній акції компаній, які будемо порівнювати:
- Компанія А – P/E = 14
- Компанія В – P/E = 21
- Компанія С – P/E = 11
- Середньоринковий (індекс S&P 500) – P/E = 17
Виходячи з наведених значень можна зробити висновок, що компанія А, акції якої ми аналізували на основі P/E, є недооціненою по відношенню до середньоринкових значень (14 проти 17) і має середні значення по сектору (14 поряд з 11 та 21). За наявності інших індикаторів такі цінні папери будуть добрим вибором для інвестора
Ключові моменти за коефіцієнтом P/E
- Коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) пов’язує ціну акцій компанії з її прибутком на акцію (EPS)
- Високий коефіцієнт P/E може означати як те, що акції компанії переоцінені, так і те, що інвестори очікують на високі темпи зростання в майбутньому.
- Якщо ви не бачите коефіцієнта P/E з якихось акцій, це означає, що у компанії немає прибутку або вона втрачає гроші (у знаменнику немає значення EPS і тому не можна розрахувати P/E)
- Методологічно використовуються два види коефіцієнтів P/E – форвардний (прогнозований) і ковзний (зворотний) P/E
- Найбільш коректно (з метою аналізу) порівнювати P/E для аналогічних компаній в одній і тій же галузі або для конкретної компанії за певний проміжок часу
