У списку основних термінів чи показників з акцій зустрічається так званий «EPS». У багатьох інвесторів виникає питання, що таке EPS акції, для чого його розраховують, де взяти інформацію за цим показником і для чого він застосовується на практиці.
У рамках цієї статті ми розглянемо поняття EPS акції, що ця інформація може означати для інвестора та як її застосовувати на практиці. Також забігаючи наперед варто відзначити, що EPS є значенням, яке використовується для розрахунку таких мультиплікаторів як P/E, PEG та інших. Тому інвестор має розуміти, де подивитися EPS акцій і як його порахувати.
Поняття (що таке) EPS
EPS розшифровується як “Earnings Per Share” і дослівно перекладається як “Прибуток на акцію”. Виходячи і цього, EPS розраховується як прибуток компанії, поділена на кількість звичайних акцій, що знаходяться в обігу. Отримуване число в абсолютних цифрах є показником прибутковості компанії (без урахування багатьох нюансів).
Варто звернути увагу на те, що значення EPS які публікуються в різних фінансових сервісах (у тому числі інтерфейсі брокера), вказуються як правило з коригуванням на потенційне розмиття акцій та деякі надзвичайні витрати. Але так чи інакше, чим вище значення EPS – тим вигідніша компанія в цілому.
Розрахунок показника EPS та його значення
Як розрахувати значення EPS? Дізнатися про це досить просто. Значення EPS розраховується як чистий прибуток (також часто називається «прибуток компанії»), поділений на кількість доступних акцій.
Варто розуміти, що формула EPS, зазначена вище, розраховує так званий «базовий» прибуток на акцію. Такий підхід, як уже вказувалося, може не враховувати розбавляючий ефект акцій, які потенційно можуть бути емітовані компанією. Це характерно для ситуацій, коли структура капіталу компанії містить такі позиції як опціони на акції, варранти або акції з обмеженим доступом (на сьогоднішній день майже всі великі компанії використовують ці інструменти).
Щоб порахувати значення більш точно, необхідно скоригувати чисельник і знаменник для акцій, які можуть бути створені за допомогою опціонів, боргу, що конвертується, або варантів. У разі реалізації цих інвестиційних інструментів (опціони, варранти, RSU) може суттєво збільшитися кількість акцій в обігу і як наслідок – показник EPS виявиться не коректним (насправді він буде меншим, ніж заявлено).
Щоб уникнути такого прорахунку, компанії часто повідомляють не про звичайний EPS («базовий»), а про роздвоєний прибуток на акцію, яка більш точно відображає вплив додаткових інструментів на EPS.
Насправді EPS може бути спотворений, як навмисно, і ненавмисно, під впливом кількох чинників. Щоб виключити маніпуляції аналітики зазвичай віднімають непередбачені витрати і не типовий прибуток із загального прибутку компанії перед підрахунком EPS
Навіщо застосовується мультиплікатор EPS
Навіщо застосовується EPS? Значення EPS – це лише один із багатьох мультиплікаторів, який можна використовувати для вибору акцій. За загальним правилом чим вище значення EPS тим краще (оскільки компанія більш прибуткова на кожну акцію).
Однак разом з цим варто розуміти, що акціонери звичайних компаній не мають прямого доступу до їх прибутку. Це означає, що високий показник EPS зовсім не гарантує інвесторам високу прибутковість відповідних акцій, але водночас побічно вказує на ефективність компанії.
З огляду на це досвідчені інвестори порівнюватимуть прибуток на акцію з ціною акцій, щоб визначити величину прибутку та те, як інвестори ставляться до майбутнього зростання компанії.
Приклади EPS для інвестора та порівняння акцій
При порівнянні цінних паперів за значеннями EPS інвесторами не варто забувати, що найбільш об’єктивно порівнюватимуть компанії з однієї сфери/сектору (конкуренти) і таке порівняння не варто проводити ізольовано від інших мультиплікаторів. Також є сенс порівнювати історичні показники EPS однієї компанії.
Припустимо, що нам потрібно порівняти три компанії А, В, С і вибрати найбільш перспективну з них на основі показника EPS. При цьому ми маємо інформацію з фінансових джерел (ваш брокер, Yahoo Finance тощо) наступного порядку:
- Компанія А: чистий прибуток 5,2 млрд, кількість акцій у обігу 2,98 млрд
- Компанія В: чистий прибуток 12,23 млрд, кількість акцій у обігу 10,8 млрд
- Компанія С: чистий прибуток 1,92 млрд, кількість акцій у обігу 531 млн.
Застосовуючи формулу розрахунку EPS, ми отримаємо такі значення EPS для компаній:
- Компанія А = 1,74
- Компанія В = 1,13
- Компанія С = 3,61
Це означає, що незважаючи на те, що компанія В має максимальний і значно перевищуючий дохід у порівнянні з іншими, чистий прибуток на акцію у неї є мінімальним по відношенню до конкурентів у сфері. У той же час компанія С, яка суттєво «відстає» за прибутком (всього 1,9 млрд. проти 5,2 і 12,2 млрд.), має найбільш вагому результативність у прибутку на акцію і є більш прибутковою в порівнянні з рештою.
Однак не варто забувати що в основі генерації прибутку лежить капітал, і тому порівняння буде більш об’єктивним якщо ми також порівняємо і ROE (рентабельність капіталу) для цих компаній.
Ключові моменти
- Прибуток на акцію (він ж EPS) – це чистий прибуток компанії, поділена на кількість звичайних акцій, що знаходяться в обігу (як правило, з урахуванням коригувань)
- Значення EPS показує, скільки грошей компанія заробляє на кожній акції з урахуванням їх загальної кількості
- Показник EPS є показником, що широко використовується для оцінки корпоративної вартості
- Більш високе значення EPS вказує на велику цінність, оскільки інвестори платитимуть більше за акції компанії, якщо вони вважають, що компанія має вищий прибуток у порівнянні з ціною її акцій
- Компанія може збільшити свій прибуток на акцію (EPS), викуповуючи акції, скорочуючи кількість акцій в обігу та збільшуючи показник прибутку на акцію при тому ж рівні прибутку, тому інвесторам потрібно обережно ставитись до цього показника (уважно перевіряючи базу розрахунку)
- Показник EPS не враховує ціну акції, тому мало що можна сказати, переоцінені або недооцінені акції компанії лише на основі EPS
- Існує кілька варіантів отримання показника EPS, тому інвестори повинні розуміти, який саме чистий прибуток на акцію вони беруть за основу: за винятком надзвичайних статей, припиненої діяльності або на розбавленій основі
- Як і всі інші показники та мультиплікатори, прибуток на акцію найбільш цінний при порівнянні з показниками конкурентів, тобто компаній тієї ж галузі або за певний період часу (для розуміння динаміки значень)
